【研究报告内容摘要】
投资要点:行业要闻广东工业企业复工首周环比电量增长 62.1%“疆电东送”电量 2019年超百亿千瓦时国家发展改革委阶段性降低企业用电成本支持企业复工复产 公司公告宁德时代发布 2019年度业绩快报晶盛机电发布 2019年度业绩快报雪人股份发布 2020年股票发行预案 走势与估值 与估值近 5个交易日,沪深 300指数下跌 1.44%,电气设备(申万)指数下跌 1.42%,跑赢沪深 300指数 0.02个百分点,电气自动化设备(申万)涨幅居前,光伏设备(申万)跌幅居前。目前电气设备(申万)的市盈率(ttm,整体法,剔除负值)为 33.81倍,相对沪深 300的估值溢价率为 172.3%,估值溢价率有所下跌。
投资策略本周宁德时代拟定增募集资金不超 200亿元用于产能扩建,湖西锂离子电池扩建项目、江苏时代动力及储能锂离子电池研发与生产项目(三期)、四川时代动力电池项目一期规划年产能分别为 16gwh、24gwh、12gwh,合计达到52gwh。达产后预计可实现年均营业收入合计 342.89亿元,年均净利润合计 30.45亿元,总投资资金合计 160.24亿元,达产后三大项目年平均净利率8.88%。此次项目实施进一步扩大了宁德时代动力及储能电池产能的规模技术优势,满足公司未来业务发展和市场拓展的需要,有利于提高公司的主营收入与利润规模,提升公司综合实力和核心竞争力。2020年海外一线车企新能源车型持续推出带来供给侧的结构性改善以及年初海外新能源汽车市场的优异表现更为坚定了我们对于新能源汽车渗透率不断提升,国内产业链供应全球市场的行业增长逻辑。我们继续维持新能源电池行业“看好”投资评级,建议关注两类标的,一是业绩增长稳定,市场份额不断提升的动力电池公司,如宁德时代(300750)、亿纬锂能(300014);行业格局清晰,海外市场占比不断增加的中游公司,如恩捷股份(002812)、璞泰来(603659)、科达利(002850)。风险提示:新能源汽车销量不及预期;政策改善不及预期。

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